V poslednom štvrťroku 2024 posilnili americké akcie merané indexom S&P500 o viac ako 3%. Index mapujúci celosvetový akciový trh MSCI World, ktorý pozostáva z viac ako 2000 jednotlivých firiem bol takmer na nule a index pozostávajúci z 50 Európskych Blue Chips – Euro Stoxx50 poklesol o viac ako 1%.
Index S&P500 dosiahol v priebehu štvrťroka 14 krát nové historické maximum. V celom roku 2024 sa táto udalosť zopakovala 57 krát. Nižšie v komentári sa pozrieme, či je to normálne alebo anomália, ktorá sa len tak nevidí.
Výnosy štátnych dlhopisov počas kvartálu naprieč celým svetom rástli, čo odráža trhové očakávania na znižovanie sadzieb centrálnymi bankami, ktoré sa menia v pomalšie znižovanie sadzieb. Trhy viac zaceňujú scenár, ktorý FED opakuje už dlhšie a to „higher for longer“. Najviac narástli americké výnosy dlhopisov, čo z časti aj zapríčiňuje posilňovanie doláru oproti euru. Opäť sa nachádzame blízko parity.
Cena ropy sa výrazne nehýbala a zakončila kvartál v miernom pluse. Na Bitcoin mali obrovský vplyv novozvoleného amerického prezidenta Donalda Trumpa. Ten sa prezentoval v predvolebnej kampani ako pro-crypto a sľuboval vytvorenie národných strategických kryptomenových rezerv. Toto a ďalšie jeho vyjadrenia mali pozitívny vplyv na cenu Bitcoinu. Tá posilnila v poslednom štvrťroku o viac ako 50%.
Americké akcie majú za sebou výborné 2 roky
V roku 2024 bol celkový výnos S&P500 25% a rok predtým 26,3%. Toto nie je bežné a netreba si zvykať na takéto vysoké výnosy. Priemerný nominálny výnos amerických akcií sa dlhodobo hýbe medzi 8-10% ročne. Aktuálne ocenenie je vysoké. Môj obľúbený indikátor ocenenia amerických akcií – pomer ceny a priemerných ročných ziskov očistených o infláciu za posledných 10 rokov na akciu firiem v indexe (CAPE Ratio) je 37 pričom dlhodobý priemer je približne 17.
Investovanie je v posledných rokoch veľmi populárne a väčšina investorom na trhu nezažila dlhodobejší pokles. Väčšina investorov nezažila prasknutie bubliny ako naposledy na prelome tisícročia (dot-com bublina). Alebo veľkú finančnú krízu v rokoch 2008 a 2009, kedy sa ľudia obávali kolapsu celého finančného systému ako ho poznáme dnes.
Čo robiť, keď sú trhy drahé ? Treba čakať na pád ? Nie. Americké akcie (ktoré tvoria viac ako 70% celosvetovej trhovej kapitalizácie) sú oproti svojmu dlhodobému priemeru pomerne drahšie už 30 rokov. Investori, ktorí by čakali na prepad valuácie na dlhodobý priemer by prišli o viac ako 1000% – ný výnos. Pre väčšinu dlhodobých investorov je najlepšia stratégia nešpekulovať, neskúšať časovať trh. Pravidelné mesačné alebo kvartálne nakupovanie dostatočne diverzifikovaného indexu vám v dostatočne dlhom čase (20 rokov) zaručene prinesie úspech.
Nižšie prikladám infografiku o celkovom výnose S&P500 za takmer 100 rokov. V ľavej spodnej časti sú časové obdobia a k nim najlepší a najhorší výsledok za určitý počet rokov. V pravej spodnej časti sú dekády a priemerný ročný výnos prislúchajúci k nim.
Na ďalšej infografike sú zobrazené nové historické maximá dosiahnuté v jednotlivých rokoch. Ako môžete vidieť, 57 krát v roku 2024 nie je ničím špeciálnym a v rokoch keď akcie prekonávajú svoje maximá, sú bežné aj väčšie čísla.
Tradične sa pozrieme aj na významné udalosti počas predošlého štvrťroka, ktoré mali vplyv na trhy:
Donald Trump staronovým prezidentom USA
5. novembra 2024 boli v USA voľby, ktoré ovládli republikáni. Prezidentské voľby vyhral jednoznačne (vyhral v každom zo swing states) Donald Trump, keď porazil svoju demokratickú súperku Kamalu Harris. Trošku v tieni prezidentských volieb prebehli aj voľby do snemovne reprezentantov a voľby do senátu. Oboje opäť vyhrali republikáni, čím získali „government trifecta“.
Trhy na toto zareagovali výrazne pozitívne, keď index S&P500 za mesiac po voľbách vzrástol o viac ako 5%. Ku koncu decembra už trošku korigoval zisky.
Clá na čínske elektromobily vstúpili do platnosti
Európska komisia koncom októbra ukončila svoje vyšetrovanie ohľadom neférových dotácii pre výrobcov elektromobilov v Číne. Dospela k záveru, že neférové dotácie existujú a zaviedla nasledovné clá: Tesla (7,8%), BYD (17%), Geely (19,9%), Ostatní spolupracujúci výrobcovia (BMW, Volkswagen, Mercedes-Benz – 20,8%), ostatní nespolupracujúci výrobcovia (37,6%).
K tomuto kroku bolo potrebné schválenie kvalifikovanej väčšiny krajín EÚ, ku ktorému prišlo 4. októbra. Prikladám mapu ako ktoré krajiny hlasovali.
Asociácia európskych výrobcov automobilov nabádala pred hlasovaním k voľnému obchodu a po odhlasovaní vydala iba vágne stanovisko, že berie na vedomie: „ACEA takes note that the result of the vote by EU member states this morning allows the European Commission to move ahead with its proposal to impose definitive countervailing duties on imports of electric cars manufactured in China.“
Investujte opatrne.
S pozdravom,
Ing. Miroslav Mesároš.
Zdroje: CNBC, Európska komisia, X – Charlie Bilello, Multpl, ACEA